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煤炭石油2011年煤炭行业报告

发布时间:2019-08-14 16:35:05

煤炭石油:2011年煤炭行业报告-景气向好 政策红利助推持续高增长 2010-11- 0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业结构调整深化,政策红利推动行业未来五年持续高增长“十二五”期间,产能建设让位结构调整,三大因素制约产能过剩:行业固定资产投资放缓使得新增产能增速回落至10%以下;2014年之前铁路运输的制约因素仍然存在;国土资源部对探矿权审批的从紧控制。

“十二五”期间,资源整合经过产权重整之后步入产量再平衡和优势重组阶段,政策红利对“量”的利好影响将逐步显现;资产注入&整体上市进程将加快,信达资产股份制改制为此进程减少一大阻力,相关公司未来五年可有1-6倍增长空间。

蒙陕甘宁“金三角”地区将是“十二五”期间资源整合的亮点。

节能减排、经济转型使喷吹煤行业步入年均10%以上的高增长时期。

2011年煤炭供需紧平衡,行业景气向上,煤价看涨节能减排对煤炭需求的实际影响有限,2011年煤炭需求增量仍可达2. 亿吨之多,行业供需将是紧平衡态势。

研究三个维度的领先指标:宏观需求层面(新开工项目计划投资增速25%左右、PMI产成品库存指数46%以下)、下游耗煤行业库存指标(电厂煤炭库存总体正常、钢铁去库存过程持续),以及煤炭产运销环节的库存指标,我们认为,行业景气处于爬升态势。

国际煤价是国内煤价的有效支撑(高10%-25%),行业景气向好情况下2011年煤价看涨,动力煤合同价预计涨幅 %-5%,炼焦煤在钢铁行业去库存的过程中有望获得提价机会,预计涨幅在10%。

基本面向好,把握估值波动,投资高安全边际&高增长公司行业基本面向好,把握估值波动,寻找具有安全边际的时机和个股机会,动态PE15X以下是具备较高安全边际的投资价值区间。

把握资源整合&资产注入主线,重点关注喷吹煤公司,推荐:潞安环能、国阳新能、西山煤电、大同煤业、中国神华。

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