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交通運輸經濟雖減速但不改航空需求向好

发布时间:2019-11-09 08:50:28

交通运输:经济虽减速但不改航空需求向好

本期投资提示:

特别话题:经济减速不改航空需求向好根据申万宏观预测,今年GDP的增速将呈现逐季下降的趋势那么航空需求是否会受到经济增速小幅下滑的影响呢我们目前的判断是不会长期来看,我国经济增长方式将从固定资产投资和出口拉动转向以内需、新能源、新区域和更高效物流为驱动其中,城市人口的可选升级消费品的发展也将得到鼓励和促进,比如旅游和航空出行政策对消费、旅游的支持、居民财富水平和消费升级使得航空需求稳定上升中国加强对外交流、合作投资,使得商务出境具备支撑力;人民币长期升值的趋势使得出境旅游业逐步上升在二季度经济环比较差的情况下,6月份三大航仍然达到了80%左右历史较高的客座率水平,已经初步映证了我们的判断

航空:看好,推荐中国国航航空行业需求仍然旺盛,国航的国内和国际航线6月旅客周转量分别增长22%和32%,客座率分别为79.7%和82.1%中长期继续看好,短期受到市场系统性风险的影响,绝对收益投资者规避,相对收益投资者建议继续持有

铁路:看好,长期推荐铁龙物流,短期防御性配置大秦铁路大秦线6月份完成运输量3,553.9万吨,日均高达118万吨,同比增长27%,符合预期;上半年累计完成运量1.995亿吨,按照往年前低后高的趋势全年有望达到4亿吨即使考虑大修费用,二季度盈利预计也将与一季度持平公司估值足够低,依然建议有防御需求的投资者配置

机场:看好中期看好机场的行业性机会推荐顺序:深圳机场、厦门空港、上海机场、白云机场主要理由机场行业作为确定性强的稳定增长品种,伴随着航空行业的好转,经营环境逐步向好;目前的估值已经到了历史最低点;在机场建设费可能停止返还、后续融资需求等的困境下,可能出现制度变革的机会

航运:中性BDI本周跌幅较上周有所收窄,并在本周五首度环比上涨1.8%一方面印尼货运需求消耗了部分闲置运力,巴拿马船型供求状况有所缓解;另一方面船东观望情绪浓厚,无价无市而沿海干散货运价指数、尤其是煤炭运价本周仍呈下跌走势,南方持续的雨水天气导致火力发电用煤需求减弱沿海运输复苏程度较差也是中海发展中报业绩低于我们预期的重要原因,全年业绩面临下调风险仍然建议关注所在特种运输市场供需情况稍好的中远航运

港口:中性随着固定资产和出口增速的降低,港口整体估值逐步下行,成为低成长的价值型企业我们看好腹地区域发生变化或者在区域中重要性在提升的港口,如唐山港、北部湾港建议关注厦门港口和深赤湾的资本运作情况

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