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银河证券保持政策定力聚焦国内均衡

发布时间:2019-09-13 20:17:23

银河证券:保持政策定力 聚焦国内均衡 2018-09-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

☆美联储如期加息年度经济增长强劲美东时间9月26日周三,美联储联邦公开市场委员会(FOMC)如期宣布加息25个基点,将联邦基金目标利率区间上修至2%-2.25%。在会后发布的政策声明中,FOMC删除了“货币政策的立场仍然宽松,从而支持强劲的劳动力市场环境,以及通胀持续回归2%”的措辞。政策会议之后鲍威尔主席表示美联储声明中删除了“宽松”字样,意味着货币政策正在按照预期进行,联储将坚持渐进式加息。

美联储对于美国实际经济增长、失业率、以及核心通胀水平的最新预测结果显示,2018年度美国经济将实现超预期强劲增长,但未来三年经济增长动能将回落。从联储对于未来联邦基金利率及本次发布的政策投票点阵图看,12月继续进行一次25基点幅度加息可能性极高。

☆中美经济周期分化中国货币政策应聚焦国内均衡在美国经济当前延续强劲,其货币政策逐步退出宽松背景下,中国国内货币政策如何摆布,是否应该从维护中美利差、汇差角度跟进联储加息?我们认为,中国货币当局极有可能继续保持政策定力,聚焦国内均衡,保持稳健中性实际偏宽松的政策实践,以此为全球复苏进程分化及中美贸易摩擦背景下的中国经济营造适宜的货币金融环境。从当前中国经济基本面因素考查,内需偏弱而外需面临收缩,前期去杠杆又实际引发了信用收缩,经济下行压力客观存在,通胀温和上行,货币条件宜适度宽松而不宜过紧。

☆积极宏观政策稳定短期增长长期改革措施化解结构性问题从目前中国的实际情况看,需要在保持货币金融条件适度宽松基础上,加大减税降费力度,大力实施积极财政政策,以综合发力,提振总需求。同时,坚持以要素分配机制的市场化为核心的供给侧结构性改革进程,全面落实党的十八届三中全会提出的改革安排,进而使得要素资源得以真正优化配置,进而促使实体企业的经营产出效率得以真实改善。

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